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        “機遇2021-第八屆華安期貨投資江湖年度峰會”圓滿落幕!

        更新時間:2021-01-07 17:00:59   點擊:

        2020年注定是不平凡的一年,年初突如其來的新冠肺炎疫情帶來前所未有的沖擊,世界經濟陷入二戰以來最嚴重衰退,國內企業面臨嚴峻挑戰,但在全國上下統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作等一系列政策作用下,各行各業有序復工復產,中國經濟運行穩步復蘇,顯示出強勁的韌性。期貨市場也迎來了大發展,保證金突破8000億元。截止2020年12月份,隨著國際銅、短纖期貨的上市,我國已上市了87個期貨和期權品種,其中,農產品期貨24個,工業品期貨39個,金融期貨6個,期權共19個,基本覆蓋了農業、金屬、能源、化工、金融等國民經濟主要領域。

        期貨品種越來越多,可能現在絕大多數投資者都無法一一枚舉,悉數列全,但品種不同,道理確有相通之處。所以“機遇2021-第八屆華安期貨投資江湖年度峰會”特別精選了棉花期貨期權、有色金屬、技術分析、能源期貨、股指等主題組建了線上圓桌論壇形式,邀請了期貨行業的資深人士、現貨專家以及行業代表,不僅有基本面分析,了解宏觀環境、行業政策,還有技術分析把握入場點位,技術指標。希望在討論中能碰撞出火花,為大家更好地總結經驗,規劃2021年的投資方向。


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        峰會紀要

        1

        棉花期貨期權專場觀點提煉


        今年以來,受全球經濟下行壓力與新冠肺炎疫情的疊加影響,棉紡行業遭受了前所未有的沖擊。如何應對嚴峻復雜的形勢,打破當前困局,成為了棉花上下游企業亟需解決的問題。而對于普通投資者,面對這樣復雜的投資環境,也需要了解產業的現狀和發展方向。

        華安期貨投資江湖年度峰會——棉花期貨期權專場的嘉賓與大家共同探討了棉花、棉紗市場的分析,也希望能在目前這個錯綜復雜的環境中為大家理清脈絡,梳理方向。


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        姬廣坡

        上海國際棉花交易中心首席專家、常務副總經理


        棉花今年走勢呈V字型,年初受疫情影響,出現急跌降到本輪低點,然后逐漸緩慢恢復,國慶節之后,隨著新季棉花上市,價格出現了明顯上漲,目前是盤整中。宏觀環境來看,中國作為最早從疫情中恢復的國家,助推了下半年出口需求的增長。因中美關系持續緊張,對中美貿易乃至出口全球的貿易受到較大影響。

        對棉花來說,由于進口美棉和國儲棉花數量的減少,又使棉花價格獲得強支持。

        國慶節后的暴漲是新疆棉花的加工能力過剩,軋花廠對新季棉籽原料的搶收助推了現貨價格。供應與去年持平,質量不如去年。期價高于現貨,套保無法實現,目前處于相持階段。對于明年行情的判斷,在三四月份之前,可能將維持目前的14000左右盤整,沒有太大行情,四月份之后,如果有新的基本面消息,則可能出現新的行情變化。


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        張偉

        廈門象嶼物流集團棉花事業部總經理


        今年新季棉花上市后,籽棉價格從5.8元漲到了7.2左右,隨著南疆喀什疫情出現后,收購價有所降低?,F貨帶著期貨漲,由于去年軋花廠利潤不錯,導致產能擴展,今年棉花質量不佳,但依然被搶購。目前加工完成過半,但倉單量偏少,一方面質量不佳,一方面是升貼水偏低?,F貨的套保需求較大,盤面如果有利潤,將會有套保壓力。


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        汪前進

        上海紡投貿易公司市場發展部經理


        對于棉花的下游棉紡企業而言,疫情之后積極復工復產,雙十一之前備貨積極,帶動了棉花棉紗訂單量的增長。目前棉花的整體需求比較旺盛,受疫情的沖擊較小,加上今年有極寒冷冬的預期,棉花庫存偏緊,對價格有一定支撐。


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        李莉

        華安資本衍生品業務部總經理


        期貨和期權各有優勢,對于普通投資者,如果剛接觸期貨,對期權不太了解,則需要花一定的時間去了解期權的規則,因為期權是權利和義務不對等的衍生品,期貨的收益是線性的,期權則是非線性的。投資者要根據自己對未來的判斷和收益的預期來選擇期貨還是期權。但對于企業,期權和期貨則是必不可少的風險管理工具。



        2

        有色金屬專場觀點提煉


        華安期貨投資江湖年度峰會——有色金屬專場對2020年銅、鋁等有色金屬的價格走勢進行了回顧,并且分析了銅的上下游產業鏈及供需情況;此外對于影響銅價的宏觀因素,如財政政策、貨幣政策以及宏觀經濟總體走勢、乃至于全球經濟走勢的影響因素進行了分析。對于銅企目前基差貿易現狀、國際銅上市對期貨市場的影響也做了分析,并且展望了2021年有色金屬市場發展與投資機會。


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        孫君

        華安期貨有色分析師


        供給方面,今年由于疫情的影響,銅精礦產量有所降低,明年由于疫情及疫苗供應的影響,銅礦供應在上半年仍有偏緊預期,下半年整體偏寬松;廢銅供給由于再生銅政策有望增加。需求方面海外消費潛力強勁,目前庫存比較低,房地產和汽車庫存處于低位,明年上半年隨著疫情得到控制,消費有望增長,帶動需求提升,下半年宏觀政策由于通脹壓力可能有收緊壓力;國內方面,銅消費的重點領域房地產、汽車、電力和家電行業明年對銅消費可能都有提高,尤其是新能源汽車的推廣。


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        朱捷

        安徽易天投資有限公司總經理


        今年主要行情受疫情主導,認為目前各大配置類資產已經消費了關于疫苗推出對于疫情控制的利好消息,所以目前交易更關注盤面消息。明年的復蘇之路仍然曲折,短期暴漲后行情不會很順暢,短期在疫情復燃、經濟復蘇動能不足和政策刺激退坡的影響下大宗商品或震蕩走弱。但對明年的看法總體仍然偏強勢,預計明年人民幣仍有升值動力,市場震蕩后的表現值得期待,在選擇標的方面仍需要認真選擇,長期來看,新能源市場潛力大,看好銅。在全球范圍來看,中國的資產相對比較安全,不過要警惕系統性風險的爆發,尤其是疫苗的效果不如預期將會使得資產價格保跌。


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        李丹

        上海鋼聯有色研究員


        銅冶煉企業上半年產出低于預期,下半年沖量趨勢較為明顯,預計2020年中國精煉銅產量接近900萬噸,同比增長大約2%。2021年中國精煉銅產量估計925萬噸,產量增速可能略快于消費增速。廢銅整體供應偏緊,但隨著再生銅政策的熟悉,2021年廢銅進口量將會逐步增長。2020年電力行業對銅的消費刺激增量有限,家電、汽車等行業表現亮眼,房地產竣工恢復速度不如人意,2021年有望迎來竣工高峰。后續銅價走勢要看宏觀環境能否達到市場預計以及消費是否又明顯好轉,總體看到2021年銅價走勢。提醒警惕宏觀環境變化、疫情常態化。


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        徐長寧

        銅陵有色商務部高級經濟師


        講解了銅貿易的利潤來源:一是各種價差,主要包括期現價差、跨期價差;二是票據貼現業務的利差。銅還呈現消費季節性旺季,旺季的時候會出現正價差,并指出價差在250左右可以介入買現貨賣期貨操作。此外,還解讀了國際銅合約。包括國際銅合約是不含稅價格,品質高于滬銅,保證金幣種多樣化。國際銅和滬銅之間的價格關系弱于國際銅和倫銅之間的價格關系,分析了無風險套利區間。國際銅對不同市場參與者的影響:對投機者機會沒有影響,對保值來說,避免增值稅影響,效果更好,成本更低;并提出了外貿企業可以運用的策略。



        3

        技術分析專場觀點提煉


        華安期貨投資江湖年度峰會——技術分析專場中以螺紋鋼為重點,從技術到量化再到資金管理等方面進行分享。分享的順序剛好也是大家一步步從初級投資者到成熟投資者的進階過程,從剛開始的時候關注技術指標,到成熟以后更加關注資金管理,這本身也是一個成熟投資者的成長歷程。 


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        阮劍明

        第五屆投資江湖武林大會實盤賽第六賽期冠軍


        重點關注K線這一塊,結合多日線、日、周、月線,線柱大小,特別是大陽線,下陽線,波動大的k線柱,要注意k線圖和分時圖有無誘多誘空因素出現。對于投資者來說一開始就會很關注K線,到了一定程度之后再看有效性還是很高的,尤其是一些比較典型的K線組合,準確率很高。

        另外需要結合相關聯品種來共同分析,以消息面、未來趨勢、經濟情況、市場環境等因素來綜合判斷,要買進同時最好相關聯品種也要呈上漲趨勢。

        對于投資者來說還需要注意的是一定要形成自己的交易系統,在投資時要知道怎么進場、怎么出場;然后需要注意的是每一筆投資有固定的止損點,但是沒有止盈點,這樣才能做到“小虧損、大盈利”。

        最關鍵的就是心態,很多大行情中都可能因為心態不好而讓之前的努力付之東流。當然心態是在投資過程中隨著資金一點點的增長而培養出來的,建議各位投資者一定要多多培養。


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        曾星

        美國黃金率投資咨詢公司總經理


        詳細闡述了如何應用帝納波利點位交易法從各個周期,包括季線、月線、周線、日線等捕捉螺紋鋼市場的交易機會,以及如何選擇高概率高盈虧比的入場點和出場點。

        另外需要提醒各位投資者:在交易過程中當技術方面的基礎掌握之后,心態就是非常關鍵的決定性因素。有時候遇到交易很順的時候往往會忘乎所以,倉位加到很大,但是一旦市場出現一個比較大的波動,或者基本面出現大的影響因素,心態把握不住、倉位管理不善往往容易出現大的虧損。每一個交易者在資金管理上一定要知道自己心里的承受能力,這個對于每個交易者都是不一樣的,而且在交易過程中會有變化,一定要找到這個數值,直觀面對它并且以此來確定倉位,這樣往往在交易中的心態就會比較輕松,風險的抵御能力也會提高。


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        崔天涯

        華安期貨投資研究部經理


        程序化交易的核心三點是:

        一:多品種,農產品、工業品、化工品等三大類都要匹配;

        二:多周期,短、中、長三個周期都是需要具備的,這個在程序化中十分需要注意;某一個品種有三個周期可能多空周期會形成對沖,但是例如近期螺紋鋼一旦行情啟動,短中長三個周期都開多單,效果會很好;

        三:多策略,程序化中不能用單一策略進行匹配。

        實現穩定的盈利需要投資者打好基礎,做程序化剛開始的時候不要選擇去學習太難的東西,選擇一些簡單的平臺去進行學習效果會更好,而且基礎指標是經過長期驗證得來的成果,不會因為簡單就沒有用處;

        學好基礎后一定要尋找自己的交易方法,首先要小倉位、多品種的去尋找方法,之后可以通過組合的方式去限制自己的倉位,這樣可以知道每個模型的最大風險,通過軟件衡量出來。如果是通過手工進行交易,那么一定不要忘記風險,哪怕盈利再多,一旦虧損就不可預估。


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        張全偉

        以馬內利公司董事


        當資金量達到一定規模后需要與基本面、供需進行結合,所以在進行資金管理、倉位管理的時候也需要結合這些因素。做任何一個品種,不要剛開始就寄希望于大幅度盈利,首先需要考慮到風險,風險就是需要通過資金管理來進行規避。例如我之前進熱卷,至少就分了三次倉位,剛開始是5%-6%的倉位進行試倉,到了一個平臺后再進行加倉,突破這個平臺后再次進行加倉,加倉三次后等待收獲就可以了。如果行情出來,那么就等著利潤出來,如果行情沒有按照我們預期的方向走,那么最下面試倉的支撐點也是非常清晰的。

        要看對趨勢、資金管理到位,這樣心態自然就會變好。要有獨立思考,不要受太多干擾去決策自己的進倉時機和趨勢判斷。


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        王凱元

        博云資本教育創辦人


        右側交易優勢(偏向金字塔建倉):介入后快速按預期方向走,順勢而為,且把握當下較強勢品種,資金利用率高;右側交易劣勢:持倉價格較高,行情不大的話,鎖定利潤空間相對有限,有追高風險;右側交易贏在轉在位,做確定性及主動權;

        左側交易優勢:如果行情不久后反轉,拿的價位優勢較大,不用擔心拿不到籌碼;左側交易劣勢:下跌過程中底部只有一個,浮虧加倉,且無主動止損計劃;偏向抄底。

        實戰中能控制的只有倉位及最大虧損幅度;在模糊的確定性中保持身心合一,自由輕松發揮。

        倉位管理是核心,需結合自身策略(單邊、套利來區分),可以考慮外部因素(行情)定倉位;或者內部因素(曲線)定倉位。

        另外一定要出去學習,因為你不知道自己的風格和定位具體是偏向哪一種??梢韵葟娜諆榷叹€開始,不需要過多考慮基本面因素,可以幫助形成很強的肌肉記憶,做到一種主觀量化。經過時間沉淀,最終一定要形成自己的體系與框架。另外做波段很重要,短線是用來練習與訓練的,當形成足夠強的肌肉記憶后,先把有效的形態記憶好,然后在實施波段交易過程中,把趨勢跟蹤、倉位匹配做好,就更容易實現盈利。



        4

        能源期貨專場觀點提煉

        2020年能源化工期貨品種波動劇烈,走勢分化較為明顯,且在新冠肺炎疫情仍然肆虐全球,美國大選基本落定,貿易沖突、地緣政治等因素仍存在較大的不確定性的背景下,華安期貨投資江湖年度峰會-能源期貨專場圍繞宏觀經濟形勢、原油產業基本面、原油期貨技術面、原油關聯市場及原油產業鏈展開交流分享。


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        陶健

        萬航網創始人


        分享主題為燃料油和原油市場國內外宏觀環境影響因素分析,陶總從貨幣政策、財政政策、經濟發展、疫情發展等角度對2021年的宏觀經濟做了預期分析,并認為2021年全球經濟將逐步復蘇,GDP增速也將回歸正增長,宏觀面整體利多大宗商品。

        2021年原油自身供需平衡的情況下,預計原油價格以維持現有水平為主。高硫燃料油由于供應端的萎縮和需求端的韌性尚存,未來可能具有更好的上漲表現,價格重心或逐步抬升。全球航運市場的表現和低硫燃料油各地庫存表現來看,預計2021年低硫燃料油價格將表現疲軟,有進一步下跌的可能。


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        陳向忠

        職業投資人


        分享主題為原油技術性交易機會的把握,陳總從原油品種的特點以及原油的波動規律為我們介紹了交易原油的交易依據和原則:以趨勢作為決定開平倉方向、開平倉區域及持倉長短的依據,以形態作為精準開平點的依據,以成交量作為輔助判斷趨勢和形態的依據,以成交量和波動幅度作為判斷轉勢依據,從背離的角度來判斷是否將轉勢。并輔以分時圖及日K線圖對交易依據和原則做了實例分析。最后,陳總強調了風險控制的重要性,并指出應根據技術水平、資金實力、心理承受能力確定倉位,要控制交易頻率、嚴格執行止損。


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        安然

        華安期貨能源化工研究員


        分享主題為國內原油與國際原油價格聯動性分析,安老師認為國內外油價走勢呈現長期穩定的均衡關系,表明我國原油期貨已經融入國際油市價格體系。國內油價與三大基準原油價格互為因果關系,內盤油價多數時間既受國際油價波動影響,也會對國際油價產生沖擊,同時在特殊情況下走勢仍具有獨立性,能夠客觀反映出我國乃至東亞地區供需情況。并且考慮到WTI在全球原油定價體系的領導地位,國內油價對WTI價格的影響程度逐漸提高,未來應增加國內油價與WTI價格聯動性的關注。


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        錢坤

        合肥創業投資有限公司投資總監


        分享主題為原油對其他大宗商品的影響,錢總認為以美元定價的原油等大宗商品價格應當與美元走勢呈負相關性。在基本金屬中,銅與原油之間的關聯度最高。一方面,銅大量運用于制造業、工業、建筑等全球經濟支柱產業,所以銅價是宏觀經濟環境改善與否的驗證指標之一;另一方面,能源投入約占銅生產總成本的40%,但是伴隨著社會對環保的重視以及清潔能源的投入使用,能源與銅的相關性確實有所下滑。最后,錢總也從原油產業鏈的角度介紹了原油與瀝青、燃料油、PTA等已上市化工期貨品種的相關性。




        5

        股指專場觀點提煉


        華安期貨投資江湖年度峰會——股指專場邀請到四位嘉賓,共同分析股指期貨市場基本面影響因素,討論股指期貨及期權在投資管理中的運用。在基本面篇,四位嘉賓從全球股指市場動態,到宏觀面分析,再到市場情緒、資金面及估值水平監測,最后到多級別K線的復盤與展望,自上而下,共同對股指期貨市場走勢進行分析和展望。在應用篇,嘉賓們談到股指期貨的基本功能是作為一個風險對沖工具,幫助投資者管理風險。有了這個工具,投資者在持有股票時,可以用期貨對沖,降低敞口風險,減少現貨持倉的調整頻率;可以用期貨來替代現貨,進行建倉;基金等機構投資者還能運用股指期貨設計出更豐富的策略和產品。


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        王世清

        華安期貨首席投資經理


        回顧2020年證券市場,新冠肺炎重要事件對世界經濟影響廣泛和深遠,世界經濟快速陷入衰退,各國采取異常的寬松政策,中國A股和世界股市走出跌宕起伏、史無前例走勢,投資機會大量涌現。

        展望未來,中國證券市場短期高位震蕩難掩中長期發展前景。A股市場畢竟經歷了二年的牛市,結構性泡沫確實存在,需要時間震蕩消化;但中國的強國戰略、優越的體制和大的市場環境助推中國經濟繼續引領世界,這將支撐中國證券市場中長期向好。

        股指期貨是一種風險管理工具,如果正確運用的話,可以對沖權益資產持倉風險。對于投資者來說,關鍵是選擇適合自己風格、與自己權益資產相匹配的股指期貨品種及倉位。


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        屈金佑

        期權四維輪動交易體系創始人

        “復利博士”


        在股指論壇上,觀點鮮明地指出,上證大盤和商品都處于月線級別的牛市行情之中,并且從技術面、期權策略配置等方面給出詳細分析,具體觀點如下:

        1、相隔7年之后,大盤月線級別開啟自2006年、2014年以來的牛市行情,2019年5月初露牛市苗頭,2020年7月確認牛市,展望2021年,大盤繼續開啟震蕩創新高之路。

        2、期權是最好的趨勢跟蹤工具,在7月大盤、近期銅鋁鋅鐵礦動力煤等品種牛市主升浪行情中,期權都有10倍以上漲幅。

        3、期權同時是資產配置中的保險工具,在2020年2月3日極端行情下,300ETF基金現貨資產縮水7.88%,而1%的認沽期權作為保險,為總資產獲利超過12%,能夠有效抵御大幅波動風險;

        4、如果長期持有300ETF指數類資產,在震蕩行情可以賣出虛值看漲期權(即采用備兌策略),增強指數型基金的收益。


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        嚴佳煒

        華安證券研究所金融工程首席分析師


        在市場觀點部分,從金融工程視角,分市場情緒、估值盈利、市場風格、資金面、A股日歷效應等角度,展望年末和明年一季度行情。認為未來A股市場整體偏震蕩格局,結構上,年末關注順周期、逆疫情行業,一季度關注大消費。

        在應用部分,詳細介紹了公募絕對收益基金的整體規模、收益情況和配置策略。在現有的市場條件和監管環境下,公募絕對收益基金主要通過持有股票組合多頭+股指期貨空頭,對沖Beta風險獲取個股Alpha收益的方式獲取絕對收益。輔助配合股票凈多頭策略、債券收益、打新收益、期貨CTA等多種策略,在不同市場環境下,基金都能獲取相對穩定的收益。


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        鮑峰

        華安期貨股指分析師


        以基本面分析為主,采用美林投資時鐘作為理論依據。因新冠疫情爆發,國內和全球經濟按下暫停鍵,經濟進入被動衰退期,隨著國內疫情得到有效控制,疊加政策寬松因素,經濟開始企穩,2020年經濟從衰退后期向復蘇前期過渡。

        展望2021年,宏觀經濟處于復蘇中后期向過熱前期過渡階段,判斷的理由是,維持經濟向好的預期,通脹進入擴張周期,貨幣政策邊際收緊??春霉芍妇S持震蕩向上的趨勢。


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